本文内容由仁港永胜唐生提供讲解，下面这份清单把“哪些国家/地区的券商牌照可以开展美股、港股开户与交易”讲清楚，并把各地牌照名称、监管/准入路径、是否可直接接入美/港交易所、申请流程要点、核心人员配置、资本金/政府收费等要点浓缩在一起，便于快速决策。
一句话总览：真正能直接在美国/香港交易所执行客户订单的，多数是美国（SEC/FINRA）和香港（SFC + 成为港交所参与者）主体；其他成熟法域（新加坡、英国/欧盟、澳大利亚、加拿大、日本、阿联酋等）一般通过清算/执行经纪（introducing/omnibus）模式，合规转接至美国或香港持牌执行券商实现美股/港股交易。

A. 能“直接接入”或“本地直接交易”的核心法域

1) 美国（SEC/FINRA）

• 牌照与监管：SEC 经纪自营商（Broker-Dealer，Form BD）注册 + FINRA会员（新会员审批 NMA）。

• 能否直接做美股/港股：

  • 美股：可直接执行（自营/代理/做市依业务范围）。

  • 港股：通常需与香港持牌且为港交所参与者的券商签订清算/执行协议由其在港交所落单。

  • 对香港客户跨境招揽需注意当地执业与营销限制（反之亦然）。SEC 对境外券商触达美国客户也有 Rule 15a-6 等豁免框架（机构客户为主，零售受限），详见 SEC 指南。

• 关键成本与时间：FINRA 新会员申请费按规模分档（约 US$7,500–US$55,000，另有检查/CRD/考试等相关费用；持续性年费另计）。

• 核心人员：主事高管与合规负责人/FINOP等须具相应考试/资质（Series 类）。（以 FINRA/NASD 标准为准）

• 注意：净资本（SEA Rule 15c3-1）与业务模型强相关（引入/自营/托管），审慎评估后再定业务边界。

• 流程要点：设立实体 → 合规制度/业务计划 → SEC Form BD 提交 → FINRA NMA 审查（面谈/控股结构/资金来源/系统测试）→ 核准后上线。

2) 香港（SFC）

• 牌照与监管：第1类（证券交易）持牌法团（Licensed Corporation，俗称券商牌）+ 负责人员RO配置，办理费用按 SFC 收费表执行。

• 能否直接做美股/港股：

  • 港股：若进一步成为港交所参与者（Exchange Participant）/结算参与者，可直接在港交所执行；涉及结算及交易席位/接入另有港交所收费。

  • 美股：通常经美国持牌券商清算执行（IB/omnibus/给到美国市场接入）。

• 关键成本与时间：SFC 持牌按费表缴付（公司/代表/负责人员），港交所结算参与者入场费 HK$50,000/每交易权等。

• 核心人员：RO胜任力/适当人选、人员编制与持续性合规（参考 SFC 能力框架与手册）。

• 流程要点：设立实体 → 完成第1类牌照申请（制度、AML/业务规则、IT接口说明）→ 获发牌后，按需申请成为港交所参与者与结算参与者开立席位及技术接入。

B. 可经“清算/执行经纪”实现美股/港股接入的常见法域

下列法域的券商/投顾牌多数本地合规 + 跨境执行：在当地为客户开户、持有经纪权限/安排，再通过美国/香港持牌执行与清算方完成美股/港股交易。是否可面向某一国的零售客户进行主动招揽，须再核当地主动营销规则与两地监管豁免。

3) 新加坡（MAS）

• 牌照：CMS Licence（Dealing in Capital Markets Products – Equity/ETD/OTC）。基础资本要求S$50,000–S$1,000,000（视产品/客群）；另遵守FR/TRR 风险资本框架。

• 费用：按 MAS 费率表（申请/持续费为“可变费用”）执行。

• 人员：CEO/董事/关键职能胜任力与内部控制要求，按 MAS 指引与法规执行。

• 流程：合规体系与资金证明 → 通过 MAS 门户提交 → 征询与面谈 → 发牌。

4) 英国（FCA）

• 牌照：MiFID 投资公司（许可包括 Dealing as Agent/Principal、Arranging 等），资本与持续性要求按 MIFIDPRU。

• 费用：申请费按 FCA FEES 模块分组计收；年度费按业务量与费块计算（每年更新）。

• 应用场景：通过与美国/香港清算券商合作，为全球客户提供美/港股交易接入（遵循跨境营销限制）。

5) 欧盟（以塞浦路斯为例，CySEC）

• 牌照：CIF（Cyprus Investment Firm），常见两类资本门槛：STP/代理约 €125k、做市约 €730k（视权限）。申请费 €7,000，年费按表。

• 路径：在欧盟内合规经营并与美国/香港执行方对接完成交易落地（欧盟内另有投资者保护与外部服务规则）。

6) 澳大利亚（ASIC）

• 牌照：AFS Licence（提供证券交易服务）；财务资源按 RG166 类别化要求，应用提交 FS01（ASIC 门户）。

• 模式：经美国/香港清算经纪实现美/港股执行；本地合规涵盖从业者胜任力、补偿安排、外包/DORA 风险管理等。

7) 加拿大（省级 + CIRO）

• 牌照：各省/地区证券委员会注册 + CIRO（全国自律组织，原 IIROC）经纪会员。

• 费用：如安省（OSC）按注册类别计费；CIRO 有新会员入会流程与年费。

• 模式：经跨境执行/清算安排触达美/港市场，遵守对美/港主动招揽限制。

8) 日本（JFSA）

• 牌照：第一类金融商品取引业者（Type I FIBO），涵盖有价证券的经纪、自营与承销等；最低资本与特定业务（承销等）有更高门槛。

• 模式：通常与境外执行券商对接完成美/港市场交易，面向日本客户受本地营销规制约束。

9) 阿联酋（ADGM / DIFC）

• 牌照：

  • ADGM（FSRA）：Dealing in Investments as Agent/Principal；年监管费与初始费依费率表计（示例：部分文档载明Dealing as Agent/Principal 年监管费 US$50,000）。

  • DIFC（DFSA）：Dealing in Investments as Agent/Matched Principal 等，申请费区间约 US$15,000–70,000，细分见 DFSA Fees（FER）。

• 模式：中东中心化持牌，转接美国/香港执行；对零售/机构的权限、持有客户资产与零售客户附加费需按费表与许可范围处理。

10) 毛里求斯（FSC）

• 牌照：Investment Dealer（Full Service/Broker/Discount Broker），资本金常见门槛如 **MUR 10,000,000（全功能）/ MUR 700,000（Broker）**等（以 FSC 指引为准）。

• 模式：典型为引入/全权委托 + 境外清算实现美/港交易，对美国/香港客户主动营销的合规边界须谨慎评估。

11) 塞舌尔（FSA）

• 牌照：Securities Dealer，最低实缴资本 US$50,000，董事/代表人数等有明确要求与费用表。

• 模式：多用于CFD/OTC 与引入经纪结构；如涉及现货美股/港股，仍需对接美国/香港持牌执行。

12) 马来西亚纳闽（Labuan FSA）

• 牌照：Securities Licensee 等，资本与费用按 Labuan FSA 指南/FAQ执行（年费、人员本地化与实体运营要求）。

• 模式：与境外执行券商配套；近年监管对资本与合规达标执行趋严。

哪些牌照“最能打”美/港股（实操结论）

• 要“自有席位直接交易”：

  • 美股：美国 SEC/FINRA Broker-Dealer。

  • 港股：香港 SFC 第1类 + 港交所参与者/结算参与者。

• 要“全球多法域接客 + 美/港代执行”：

  • 新加坡 CMSL / 英国 FCA MiFID / 欧盟（如塞浦路斯 CIF）/ 澳大利亚 AFSL / 加拿大（省级+CIRO）/ 日本 Type I / 阿联酋（ADGM/DIFC）：以当地合规为基础，通过与美国/香港券商的清算/执行协议实现美/港落单，配合各地跨境营销规则。

申请关键信息（共性骨架）

各地细节不同，但核心脉络相似：实体设立 → 资金与资本充足性 → 董事/RO/关键岗位胜任力 → 风险与合规体系（AML/KYC、交易监控、最佳执行、客户资产隔离、IT/外包治理） → 提交与问询 → （如需）交易所/清算会员 → 上线。 下表给出典型要点与已公开的政府收费/资本节点（留空处表示以官方费表为准或随业务/规模浮动）。

实操建议（选型与路径）

1. 想自有直连，做港股/美股“全链路”：

   • 香港主体（SFC 第1类 + 港交所参与者）负责港股直连；

   • 美国主体（SEC/FINRA BD）负责美股直连；

   • 两边再做 跨境引流与介绍经纪的合规架构（营销边界、客户资产、税与信息披露）。

2. 以单一中枢合规 + 跨境执行（轻资产/快落地）：

   • 选 新加坡/英国/欧盟（如塞浦路斯）/阿联酋（ADGM/DIFC）/澳大利亚/加拿大/日本之一作为营运中枢 → 与美国/香港持牌执行券商签订清算/执行/托管 → 针对目标客群梳理主动营销限制与豁免（如美国 Rule 15a-6 仅限机构）。

3. 离岸结构（毛里求斯/塞舌尔/纳闽）：

   • 适合做全球多市场引入经纪/OTC/CFD与 B2B 方案；如涉现货美股/港股务必通过持牌执行方与合规的客户资产安排落地，避免对受限市场零售主动招揽。

重要合规提醒

• 跨境营销：能否“主动”面向美国/香港零售客户推介开户，不取决于你在哪里持牌，而取决于目标市场的本地规则（美国 SEC/FINRA、香港 SFC）。外地牌照不可替代本地准入。

• 交易所/清算接入并非仅靠金融牌照：如在香港，除 SFC 第1类外，成为港交所/结算参与者还涉及席位、系统接入与额外费用。

• 费用与资本会更新：上文仅列官方已公开的关键节点或范围，建议在立项前以最新费表/规则核对。

• 选择一间专业专注的合规服务商协助牌照申请及后续维护及合规指导尤为重要，在此推荐选择仁港永胜。

结论先说在前：没有任何“单一国家的一张牌照”能让你自己同时在港交所和美国交易所直接落单。现实可落地的做法是两条路线：

1. “香港单牌照 + 美国执行清算合作”（最省时省钱、合规稳妥）
   在香港拿 SFC 第1类（证券交易）牌照 对香港与内地客户合规开户、经纪服务；
   港股：如要直连，再成为港交所交易/结算参与者；
   美股：与一家美国持牌券商（SEC/FINRA）签清算/执行协议（fully-disclosed 或 omnibus）实现交易落地。此安排在美国受 FINRA Rule 4311（Carrying Agreements）规范，属业内常见方式。

2. “双牌照直连”（香港直连港股 + 美国直连美股）
   同时在香港（SFC）与美国（SEC/FINRA）分别取牌并按规则接入两地市场，控制力最强，但成本/周期/团队要求最高。

你们的目标客群是内地为主 + 部分香港，客户要开港股/美股账户。综合合规边界、时效与成本，强烈建议采用方案 1：以香港为中枢持SFC 第1类牌照，服务香港与合规可触达的内地客户；港股自行直连（可选），美股通过美国持牌券商清算执行。下面把方案 1 落地要点讲清楚；最后再给出方案 2 的要点对比。

方案 1：香港单牌照 + 美国执行清算合作

能力边界

• 在香港合规开户与经纪：持 SFC 第1类（dealing in securities）即可；是否同时做投顾/资管，取决于是否附带开展第4/第9类（许多“附带性建议/代客下单”可在第1类下处理）。

• 港股直连（可选）：成为联交所（SEHK）交易参与者与结算参与者即可自行在港交所下单。官方费用要点：

  • SEHK 交易权：一次性申请费 HK$500,000、每月订费 HK$2,900（每个交易权）。

  • HKSCC 结算参与者入场费：一次性HK$50,000/每个交易权。

• 美股接入：与美国SEC/FINRA 注册的清算/执行券商签Carrying Agreement（fully-disclosed 或 omnibus）即可，把你香港客户的美股订单与清算托管交由该美国券商来做。此模式受 FINRA Rule 4311 与 **SEC 客户资产/净资本规则（如 15c3-3/15c3-1）**约束，由对方负责在美国合规承载。

牌照、资本与费用（香港）

• SFC 申请与年费（官费）：

  • 持牌法团（LC）：每项受规活动（RA）HK$4,740（申请/年费相同标准）。

  • 负责人员（RO）：每项 HK$4,740；持牌代表（LR）：每项 HK$1,790。

• 资本金/流动资金（FRR）（做第1类）：

  • 常规经纪：实缴股本 ≥ HK$5,000,000、最低流动资金 ≥ HK$3,000,000；

  • 若做**“核准介绍代理（Approved Introducing Agent, AIA）”**（不持客户资产、仅引入）：免实缴股本要求、最低流动资金 HK$500,000。

  注：若要做保证金融资，资本门槛更高（另按 FRR）。建议初期不持客户资产/不做融资，以 AIA 或纯代理经纪模式起步，显著压低资本占用与制度复杂度。

• 人员硬性配置：每个受规活动需至少 2 名 RO直接督导（其中 1 名须为“执行董事”），且必须有1 名常驻香港可随时监督业务；RO 的胜任力/从业经历/考试按 SFC《胜任力指引》与《发牌手册》执行。

申请流程（香港）

1. 设立香港公司、确定股权与实控人背景；

2. 落定业务范围（是否持客资/是否申请港交所席位）、组织架构/MIC、2 名以上 RO；

3. 完成合规模块：业务/合规/风控/AML&KYC、交易监控、IT与外包治理、客户资产/引入安排、最佳执行政策等；

4. 通过 WINGS 向 SFC 递交 Form 1/5/6 等；审查期内接受问询与补件；

5. （如选择直连港股）向 SEHK/HKSCC申请交易/结算参与者与技术接入；

6. 与美国持牌券商签署 Carrying Agreement 并完成端到端测试，上线。

针对“内地客户”的关键合规边界

• 中国证监会曾对非法跨境展业进行专项整治（如对富途/老虎案例），强调未经核准不得面向境内投资者主动开展跨境证券业务。因此，你们应避免在中国境内“主动营销/投放广告/线下推介/以境内实体提供相关服务”；宜采取香港持牌主体对被动获客（客户自发联系/到港）、APP/网站地理限制与披露等合规技术与流程。

• 面向香港客户：如有境外机构从境外“主动向香港公众营销”相关服务，即使服务在境外提供，亦可能触发香港SFO 第115条下的持牌义务（你们已有第1类牌照即可覆盖）。

方案 2：双牌照直连（美国 + 香港）

美国端（直接做美股执行）

• 主体与资格：注册为 SEC Broker-Dealer 并成为 FINRA 会员（提交 Form BD + FINRA NMA）。NMA 申请费按规模约 US$7,500–US$55,000（清算/承载业务另有附加）。需配备 CCO/FINOP 等，并通过相应 Series 考试。

• 净资本：最常见起步为引入型 broker-dealer（不自清算）：净资本底线 US$50,000；若自清算/承载账户，净资本与系统要求显著上升（受 SEC 15c3-1/15c3-3 约束）。

• 运营要点：与交易所/清算所及市场接入供应商（如 SIP/券商路由/风控系统）对接；客户保护与准备金账户按 SEC Rule 15c3-3 执行。

优缺点：控制力最强、牌照壁垒高，但时间线长、人员重、持续成本高。对你们当前客群（内地+香港）而言，除非交易量与品牌定位要求必须“自有美国席位”，否则更建议先走方案 1，后续再“升级美国 BD”。

我们给你的“落地版路线图”（按方案 1）

阶段 0：业务定位与风控取舍（2–3 周）

• 选择 AIA/不持客资 起步，后续再评估港股直连与保证金业务；

• 明确目标市场与营销合规（香港主动营销、内地仅被动获客 + 技术地理限制 + 披露）。

阶段 1：香港取牌（SFC 第1类）核心清单（6–12 周准备 + 审批期视问询）

• 组织：确定2 名 RO（1 名执行董事，至少 1 名常驻香港）、合规/风控/MLRO/财务岗位；

• 文档：业务计划、合规手册、FRR 预测表、AML/KYC、交易监控、外包与 IT 控制、客户协议；

• 官费：LC/RO/LR 申请与年费按 SFC 费表计。

阶段 2：市场接入（并行推进）

• 港股（如选择直连）：申请 SEHK/HKSCC 参与者（一次性 HK$500k 交易权申请费、结算入场 HK$50k 等）；

• 美股：遴选 美国清算/执行券商，签 Rule 4311 所需 Carrying Agreement，定义 fully-disclosed/omnibus、对账与客户通知、费用分摊、合规分工。

阶段 3：上线前检查

• 交易/清算端到端演练、KYC/AML 实测、异常与欺诈监控、费用与税务披露、**内地合规“非主动营销”**检查（网页/APP 地理策略、话术/客服脚本存档）。

常见问题（针对你们关心的点）

• 只拿香港第1类，能不能“合法给内地+香港客户开港/美股账户”？
  可以（前提是不在中国境内主动展业）。香港客户：你是本地持牌中介，合规开户；内地客户：由香港持牌实体服务、账户开在香港，美股经美国持牌执行方完成。切记避免内地“主动营销”，否则有被认定为非法跨境展业的风险。

• 资本与费用怎么估？
  走不持客资/AIA起步：最低流动资金 HK$500,000、官费按HK$1,790/RO/LC 每 RA HK$4,740等；若要港股直连，叠加交易权 HK$500k一次性与结算HK$50k入场费（不含系统/会员/IT）。

• 为什么不直接在美国取牌？
  成本/周期/团队门槛更高（FINRA NMA 费 US$7.5k–55k 只是起点，净资本、系统、Series 考试、持续合规、人力都显著抬升），对你们目前客群与目标并非性价比最高首阶段。

方案 1（香港 SFC 第1类牌照 + 美国清算合作）落地任务清单 + 里程碑 + 人员编制 + 预算拆解，这样你能直观看到步骤—时间线—所需人手—费用明细。

香港券商牌照（第1类）+ 美国清算合作实施方案

一、阶段性任务与里程碑

二、人员编制（最低配置）

实操经验：初期若不做持客资/保证金，可采用 AIA 模式，人员要求与资本压力明显下降。

三、预算拆解（估算）

1. 政府官费

• SFC 申请/年费：

  • 公司（LC）每项活动（RA）HK$4,740

  • RO 每项活动 HK$4,740

  • LR 每项活动 HK$1,790

• 港交所/结算所（如直连港股）：

  • SEHK 交易权申请费：HK$500,000（一次性）

  • HKSCC 结算参与者入场费：HK$50,000/交易权

  • 月费/年费：HK$2,900/月（交易权订费）

2. 人员成本（年化，最低配置）

• RO（2名）：HK$80万–120万/年

• 合规官/MLRO：HK$60万–80万/年

• 财务主管：HK$50万–70万/年

• 客服/运营（2–3人，可外包）：HK$30万–50万/年/人

3. 资本金 / 流动资金

• AIA/不持客资模式：最低流动资金 HK$500,000

• 常规持牌经纪：实缴股本 ≥ HK$5,000,000，最低流动资金 ≥ HK$3,000,000

4. IT & 合规系统

• KYC/AML 系统：HK$20万–50万/年（取决于供应商）

• 交易/清算系统（港股直连时）：HK$100万+（一次性/接口费 + 年维护）

• 美股清算合作：通常按客户账户数 + 每笔交易费用收取（无固定高额前期成本）

四、时间线概览

• 0–3 个月：战略设计、团队搭建、合规文件编制

• 3–9 个月：SFC 审批（问询期不确定，常见 6–12 个月）

• 6–12 个月：港交所席位申请/美国清算合作并行

• 9–12 个月+：完成测试，上线

五、核心合规要点

• 内地客户：必须以“香港主体服务”为定位，避免主动在内地展业，客户应通过香港平台/APP“自愿注册”。

• 美股交易：合规上必须走美国持牌清算券商，不可直接跨境下单。

• 持续合规：定期向 SFC 报送财务/AML 报告，维持人员与资本要求。

执行计划表（项目管理版）

预算总览（第一年估算）

合计（AIA模式 + 美股清算合作，不直连港股）：约 HK$600万–800万（含资本金+人力+顾问+系统）
若直连港股：叠加 ~HK$500k–600k 一次性席位费用 + 系统开发约 HK$100万+

合规要点提醒

• 内地客户开户：必须通过 香港持牌公司，且 APP/网站需 避免内地主动营销（广告、地推），保持“客户自发”模式。

• 美股交易：必须依赖 美国 SEC/FINRA 持牌清算券商，香港券商不能直接落单。

• 港股交易：是否成为港交所参与者取决于你们是否想“自己直连”还是继续用第三方清算通道。

甘特图（文字版展示，可转 Excel/Project/甘特工具）

注：时间为估算，SFC审批时间可能因问询复杂度拉长至 12–18个月。

合规文件清单（申请 & 上线必备）

1. 公司与股东文件

• 公司注册证书（CI）与商业登记证（BR）

• 股东结构图 & 实控人声明（穿透至自然人）

• 董事、RO、股东履历与无犯罪/诚信声明

2. 申请核心文件

• 业务计划书（涵盖业务模式、市场定位、客户类别、收入来源）

• 合规与内部控制手册

• AML/KYC政策（含客户尽职调查、PEP/制裁名单筛查、持续监控）

• 风险管理政策（市场风险、操作风险、客户资金隔离）

• 财务资源规则（FRR）预测表（3年财务预测、资本充足性分析）

• IT与外包政策（含网络安全、数据保护、系统冗余）

3. 人员相关文件

• RO 胜任力证明（过往经历、考试成绩/资格）

• 合规官/MLRO 任命书与履历

• 财务主管任命书

4. 市场接入与合作文件

• SEHK/HKSCC 参与者申请文件（如申请直连港股）

• 美国清算/执行券商 Carrying Agreement（Rule 4311 规范）

• 系统供应商合同（KYC系统、交易/风控系统）

5. 客户相关文件

• 客户协议（开户协议、托管/交易条款）

• 风险披露文件（港股/美股交易风险、跨境风险、费用披露）

• 隐私政策 & 数据保护声明

6. 上线与持续合规文件

• 内部审计报告（上线前测试）

• 合规自查报告（内地非主动展业检查）

• SFC 例行报告模版（财务、AML、RO值勤安排）

• 年度审计报告

一年执行成本（简要合计）

• 官费：约 HK$10万

• 资本金：AIA模式 HK$50万，普通经纪 ≥HK$500万

• 顾问/法务：HK$80万–120万

• 系统（KYC/AML/交易）：HK$120万–150万

• 人员（最低配置）：HK$400万–500万

• 港交所直连（如选）：一次性 HK$55万+ + 系统 HK$100万+

总投入（AIA + 美股清算合作，不直连港股）：约 HK$600万–800万
若直连港股：增加 HK$150万–200万