香港正式通过《稳定币条例草案》

全面解读其立法历程与核心内容

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一、《稳定币条例草案》的重要历程

• 2022年1月12日：香港金管局发布加密资产和稳定币的讨论文件。
• 2022年10月31日：香港发表虚拟资产发展宣言。
• 2023年1月31日：香港金管局发布加密资产和稳定币讨论文件总结。
• 2023年6月：香港实施虚拟资产交易平台发牌制度。
• 2023年12月至2024年2月：开展公众咨询，收集关于监管稳定币发行人的立法建议，共收到108份意见。
• 2024年3月12日：香港金管局推出稳定币发行人沙盒。
• 2024年7月17日：香港财库局和香港金管局联合发布公众咨询总结。
• 2024年7月18日：香港金管局公布稳定币沙盒参与者名单，包括京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司（Animoca Brands）及香港电讯（Hong Kong Telecommunications）。
• 2024年12月3日：香港特首指令向立法会提交《稳定币条例草案》。
• 2024年12月6日：《稳定币条例草案》刊宪。
• 2024年12月18日：立法会首读。
• 2025年1月3日：内务委员会审议。
• 2025年1月21日：法案委员会审议。
• 2025年5月21日：二读/三读通过。
• 日期待定：特首签署及法例刊宪后正式生效。

二、《稳定币条例草案》核心内容解析

（一）监管机构

（二）监管对象

（三）受监管的稳定币活动

• 未获发牌不得在香港从事稳定币发行或相关业务。
• 若任何人向香港公众积极推广其稳定币发行，则视作从事受监管稳定币活动。
• 无论发行地为何处，锚定港元价值的稳定币均受监管。

（四）发牌准则

• 储备资产管理及稳定机制：储备资产市值必须至少等于流通中的稳定币面值，且需有健全的披露政策。
• 赎回机制：确保持有人可按面值赎回，并清晰披露赎回程序、费用及权利。
• 实体公司要求：持牌人须在香港设有实体公司。
• 财政资源：最低缴足股本为2500万港元。
• 适当人选：控权人、行政总裁及董事须具备专业知识和经验。
• 风险管理：需设立完善的风险管理政策，防止洗钱和恐怖分子资金筹集活动。

（五）牌照期限

（六）向公众销售稳定币的资格

• 持牌法币稳定币发行人。
• 获证监会发牌的虚拟资产交易平台。
• 根据《证券及期货条例》第116条获发牌的法团。
• 《银行业条例》界定的认可机构。

（七）违规处罚措施

• 无牌进行稳定币活动：罚款500万港元及监禁七年。
• 非指定持牌机构销售稳定币：罚款500万港元及监禁七年。
• 涉及欺诈或欺骗行为：罚款1000万港元及监禁十年。
• 诱使他人作出失实陈述：罚款100万港元及监禁七年。

（八）金融管理专员的权力

• 要求提交文件和记录。
• 发出指示、订立规例及指引。
• 调查涉嫌违规行为并采取执法行动。

• 施加监管处罚，包括吊销牌照及最高1000万港元罚款。

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香港稳定币条例对金融业影响分析

《稳定币条例草案》的通过标志着香港在虚拟资产监管领域迈出关键一步，对香港金融业的影响主要体现在以下几个方面，以下资料由仁港永胜唐生讲解：

1. 强化监管框架，提升金融稳定

• 风险为本的监管原则：条例以“相同活动、相同风险、相同监管”为原则，要求稳定币发行人必须获得牌照，并遵守储备资产管理、反洗钱、信息披露等严格规定。例如，发行人需维持与流通稳定币面值等值的高流动性资产，并确保赎回机制透明可靠。

• 跨境监管覆盖：即使稳定币在香港境外发行，只要锚定港元或面向香港公众推广，仍需受香港监管，这有助于防范跨境金融风险。

• 处罚机制：无牌发行或违规销售稳定币可面临最高500万港元罚款及七年监禁，欺诈行为处罚更严厉（最高1000万港元及十年监禁），增强了法律威慑力。

2. 推动金融创新与Web3生态发展

• 明确稳定币定位：香港将法币稳定币界定为“支付工具”而非证券，鼓励其在支付、跨境转账等场景的应用，助力Web3和数字经济发展。

• 促进传统金融与加密资产融合：允许银行、持牌交易平台等传统金融机构参与稳定币销售，推动金融产品创新，如代币化存款与稳定币的协同探索（如“数码港元+”项目）。

• 吸引全球资源：通过高标准的监管框架，香港有望成为稳定币发行和交易的核心枢纽，吸引国际企业和资本落地。

3. 增强市场信心与投资者保护

• 零售投资者保障：仅持牌机构可向零售投资者销售稳定币，且广告宣传仅限于持牌项目，减少诈骗风险。

• 透明度要求：持牌机构需披露储备资产详情、赎回机制及风险信息，提升市场透明度。

• 过渡期安排：条例生效前设过渡期，给予企业合规调整时间，降低市场冲击。

4. 巩固国际金融中心地位

• 与国际标准接轨：监管框架参考金融稳定委员会（FSB）标准，预留与国际监管互认空间，增强香港在全球虚拟资产规则制定中的话语权。

• 应对全球竞争：在美国、欧盟等地区加速稳定币立法的背景下，香港率先完成立法，成为全球少数明确监管的司法管辖区之一，提升了金融竞争力。

5. 潜在挑战与未来方向

• 合规成本增加：企业需满足资本充足性（如最低实缴资本2500万港元）、本地实体运营等要求，可能对中小机构形成门槛。

• 后续监管扩展：政府计划进一步规范虚拟资产场外交易及托管服务，并发布第二份政策宣言，监管范围可能逐步扩大。

• 技术动态调整：金管局保留调整“指明稳定币”定义的权力，未来可能纳入算法稳定币等其他类型，需持续关注政策灵活性。

总结

《稳定币条例草案》的通过，不仅填补了香港对法币稳定币的监管空白，更通过平衡创新与风险防控，为金融业注入新动能。其影响不仅限于提升市场信心和投资者保护，更将推动香港在数字金融领域的全球领导地位，同时为后续虚拟资产监管政策的完善奠定了基础。

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稳定币与法定货币相比有哪些优势？

稳定币作为区块链技术与传统金融结合的产物，相比法定货币展现出多方面的优势，尤其在支付效率、金融创新、全球化应用等领域表现突出。以下是其主要优势的详细分析，由仁港永胜唐生讲解：

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1. 支付效率与成本优势

• 跨境支付高效便捷
  稳定币基于区块链技术，实现点对点即时结算，无需传统银行的中转流程。例如，传统跨境汇款通常需要1-5个工作日，而稳定币交易可在1小时内完成，且手续费仅为传统方式的千分之一（如Solana链上交易成本约0.00025美元）。

• 降低交易成本
  传统跨境汇款的平均成本率为6.35%，而稳定币大幅降低了中介费用，尤其适用于小额高频交易和国际贸易结算，显著提升资金流动性。

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2. 支持金融创新与去中心化金融（DeFi）

• DeFi生态的基石
  稳定币是去中心化借贷、交易和衍生品市场的核心工具。例如，用户可通过抵押加密资产生成稳定币贷款（如Aave协议），无需传统金融机构审核，智能合约自动执行抵押率监控与清算。

• 可编程性与智能合约
  稳定币基于区块链的可编程特性，支持自动化金融操作。例如，Uniswap等去中心化交易所通过智能合约实现资产即时兑换，减少人为干预风险，提升交易透明度和效率。

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3. 价值稳定性与避险功能

• 锚定资产减少波动
  稳定币通过储备资产（如美元、黄金）或算法机制保持价格稳定，成为加密市场的“避风港”。例如，USDT和USDC以1:1美元储备支持，提供避险工具，避免比特币等加密货币的剧烈波动风险。

• 增强市场流动性
  稳定币在加密交易所中作为主要交易媒介，促进资产快速转换，维持市场流动性。例如，2025年稳定币市场规模已突破2200亿美元，日均交易次数达14亿次。

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4. 全球化与金融包容性

• 无国界支付与普惠金融
  稳定币不受地域限制，为金融服务覆盖不足的地区提供低成本跨境支付渠道。例如，菲律宾用户可通过GCash平台直接接收和交易USDC，提升金融包容性。

• 促进资本自由流动
  稳定币为企业和个人提供绕过传统外汇管制的替代路径，尤其在高通胀或货币管制严格的国家（如委内瑞拉），成为资产保值的新选择。

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5. 透明度与信任机制

• 公开透明的储备审计
  部分稳定币（如USDC）定期公布第三方审计报告，证明储备资产充足。例如，Circle与德勤合作按月审计，增强用户信任。

• 区块链的不可篡改性
  所有交易记录在链上公开可查，减少传统金融中潜在的造假风险。例如，去中心化稳定币DAI的抵押资产完全透明，用户可实时验证。

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6. 与传统金融体系的互补与融合

• 银行与稳定币的协同创新
  传统金融机构（如渣打银行、Visa）积极发行稳定币或整合其支付网络。例如，Visa与Crypto.com合作利用USDC进行跨境结算，摩根大通推出区块链支付平台Kinexys提升清算效率。

• 代币化金融资产的发展
  稳定币推动现实资产（如债券、股票）的代币化，提升交易效率。例如，新加坡金管局的Project Guardian和香港的Project Ensemble均在探索代币化国债与基金。

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挑战与风险

尽管稳定币优势显著，但其发展仍面临监管不确定性（如各国政策差异）、算法稳定币的系统性风险（如UST崩盘），以及中心化发行方的透明度问题（如USDT储备争议）。未来需平衡创新与合规，推动监管框架的全球协调。

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总结

稳定币凭借高效支付、金融创新、全球化覆盖等优势，正在重塑传统金融体系。其价值不仅在于技术突破，更在于为数字经济时代提供了更开放、普惠的金融基础设施。然而，其长期发展需在技术创新与风险防控之间找到平衡点。

合规服务：选择一间专业专注的合规服务商协助牌照申请及后续维护及合规指导尤为重要，在此推荐选择仁港永胜。

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香港稳定币牌照如何申请呢？需要什么条件及流程呢？

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根据香港《稳定币条例草案》及最新监管框架，申请稳定币牌照需遵循严格的合规要求和流程。以下是综合多个来源整理的关键条件和步骤，由仁港永胜唐生讲解：

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一、申请香港稳定币牌照的核心条件

1. 主体资格要求

   • 本地注册实体：发行人必须是在香港注册成立的公司，或在香港获得银行牌照的海外认可机构。

   • 管理层本地化：至少需有3名常驻香港的关键管理人员（如CEO、CFO），确保日常运营受本地监管。

2. 财务资源要求

   • 最低实缴资本：需满足2500万港元的最低实缴股本，或流通稳定币面值的1%（以较高者为准）。

   • 储备资产全额支持：储备资产必须与流通稳定币面值等值，且为“优质、高流动性资产”（如现金、银行存款、政府债券或其代币化形式）。

3. 储备资产管理

   • 独立托管：储备资产需存放在香港持牌银行或受监管的独立信托账户，严格与发行人自有资产隔离。

   • 定期披露：需向公众及监管机构披露储备资产构成、市值及流动性状况，确保透明度。

4. 赎回机制与运营规范

   • 无限制赎回权：持牌人须允许用户在1个工作日内按面值赎回稳定币，不得附加不合理条件或费用。

   • 禁止支付利息：不得向用户支付利息，避免稳定币成为类存款产品。

5. 合规与风险管理

   • 反洗钱（AML）与反恐融资（CFT）：需建立符合香港《反洗钱及反恐融资条例》的监控系统。

   • 技术安全与审计：需具备抵御网络攻击的能力，并接受年度第三方审计。

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二、申请流程与关键步骤

1. 前期准备与沙盒测试（可选）

   • 参与香港金管局（HKMA）的“稳定币沙盒”，在受控环境中测试业务模型和风险管理措施，获得监管反馈。

   • 沙盒非强制，但有助于提前调整合规策略，例如渣打银行与Animoca Brands的合资项目即通过沙盒验证。

2. 提交正式申请材料

   • 商业计划书：包括稳定币发行规模、目标市场、应用场景（如支付、跨境转账）等。

   • 储备管理方案：详细说明储备资产的类型、托管安排及流动性保障措施。

   • 公司治理文件：董事会结构、风险管理框架、反洗钱政策等。

3. 金管局审查与牌照发放

   • 资质审核：金管局将评估申请人的财务能力、技术安全性、储备管理机制及团队专业性。

   • 牌照范围：持牌人可发行多个稳定币，但需事先获得金管局同意。

4. 过渡期安排（6个月）

   • 牌照制度生效后，设6个月过渡期，允许现有发行人调整业务以满足合规要求。

5. 持续合规与运营

   • 定期报告：持牌人需向金管局提交运营报告，涵盖财务、风险管理及用户保护措施。

   • 动态调整：金管局保留根据市场变化调整监管要求的权力（如纳入算法稳定币）。

   • 合规服务：选择一间专业专注的合规服务商协助牌照申请及后续维护及合规指导尤为重要，在此推荐选择仁港永胜。
     

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三、申请注意事项与挑战

• 跨境监管覆盖：即使稳定币在香港境外发行，若锚定港元或面向香港公众推广，仍需申请牌照。

• 代币化储备资产：金管局允许以代币化形式持有储备资产（如代币化银行存款），但需确保底层资产合规。

• 高合规成本：中小企业可能因2500万港元资本门槛及审计成本面临压力。

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四、案例参考

例如，渣打银行、Animoca Brands与HKT成立的合资公司，已计划申请牌照发行港元稳定币，结合传统银行基础设施与Web3技术，探索跨境支付创新。

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总结：香港稳定币牌照的申请强调“风险为本”原则，通过高标准的资本、储备及合规要求，平衡金融创新与系统性风险防控。企业需提前规划财务与合规资源，充分利用沙盒机制优化方案，并关注后续监管动态（如场外交易与托管服务的扩展政策）。

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